昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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