近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的(de)行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年(nián)6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化(huà)集团(tuán)、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更(gèng)为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈(quān)子里很(hěn)火爆(bào)，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效(xiào)果可能需(xū)要张狂食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司(sī)为第三大(d食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写à)股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去(qù)年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作的长视(shì)频节(jié)目(mù)，可以占到公(gōng)司(sī)百分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》等热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩获(huò)8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋(qū)势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业(yè)年均(jūn)复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本(běn)为何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可(kě)复(fù)制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确(què)定性(xìng)、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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