用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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