尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需(xū)求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等(děng)。吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢ng>