金融界5月22日(rì)消息(xī) 日本(běn)股市走出了泡沫经济崩溃以来的(de)阴(yīn)霾，再创新高(gāo)。

　　22日(rì)收盘，日本股市主要(yào)股指日经225指数收涨(zhǎng)0.9%，报31086.82点，创1990年(nián)8月以(yǐ)来近33年的新高，同时也(yě)是自日本泡沫经济崩溃(kuì)以来的最高收(shōu)盘价。今(jīn)年以来(lái)，日经225指数涨超19%。

　　对此(cǐ)，高(gāo)盛(shèng)表(biǎo)示日本(běn)可能正接近十年一遇的牛市。

　　海外资金是(shì)不可(kě)或缺(quē)力量

　　对于日本股市爆(bào)发(fā)，海外资金是不可或缺的(de)力(lì)量。数据显示，海(hǎi)外投(tóu)资者对日本股(gǔ)票需求稳(wěn)健。根据日本交易所集团，4月海外投资者净(jìng)买(mǎi)入价值2.15 万亿(yì)日元(yuán)（约合157亿美元）的(de)日本股票，为2017年10月以来最大规模(mó)的(de)外国人(rén)净(jìng)购买(mǎi)量(liàng)。

　　不(bù)过，日本企业部门仍然是日本股票的(de)最(zuì)大净买家，年(nián)初(chū)至今的买入量(liàng)为1.1万亿日元。

　　股(gǔ)神巴菲(fēi)特成为日本股市爆发导火索

　　尤其是股神巴(bā)菲特的出(chū)手，成(chéng)为日(rì)本股市爆发的(de)导(dǎo)火索(suǒ)。

　　2020年(nián)8月，巴(bā)菲(fēi)特掌管的伯克希尔(ěr)·哈撒韦公司（下称“伯克(kè)希尔”）首次披露，其收(shōu)购了日本前五大贸易公司每家略高于(yú)5%的(de)股份。这五大贸易公司分(fēn)别是伊(yī)藤忠(zhōng)商(shāng)事(shì)、三菱商事、三(sān)井物(wù)产、住友(yǒu)商事和丸红。自(zì)首(shǒu)次披露之后，巴菲特已3次购买并扩大了对(duì)日本(běn)五大商社的股份持(chí)有(yǒu)量。

　　从近期数据披露可以看出(chū)，伯克希尔哈撒韦目前在(zà中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将i)日(rì)本持(chí)有的股票(piào)比在美(měi)国以(yǐ)外任何其他国家都多。今年(nián)早些时候，巴菲(fēi)特增(zēng)持了(le)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社(shè)，并暗示将(jiāng)进一步(bù)投(tóu)资日(rì)本(běn)股票。现年(nián)92岁的他(tā)还在上个月罕(hǎn)见地访(fǎng)问日本。

　中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将　在5月初巴菲特(tè)股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)就这样说(shuō)到：

　　投资日本商(shāng)社的(de)决定(dìng)其实非常(cháng)简单，也非常容易理解，我(wǒ)们(men)可能(néng)和(hé)这五家公(gōng)司都有过业务(wù)来往。从整体来看，这(zhè)些公司能够支付不错的分红(hóng)，在某些情况(kuàng)下(xià)也会回(huí)购(gòu)股票，我们也(yě)能很好地理解他们所拥(yōng)有的一大堆业务，同时我们(men)还(hái)能通过融资解决(jué)汇率风险问题。所以(yǐ)我们就开始购买了，甚至这件事情一(yī)开始我都(dōu)没有(yǒu)告诉阿(ā)贝尔(ěr)。

　　此外，巴菲特日本(běn)之行的部分(fēn)原因是为了(le)向这些公司介绍阿贝尔（伯克希尔非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔，被(bèi)视为巴(bā)菲特(tè)的接班人），因为接下来双方(fāng)可能要共事(shì)20、30、40或50年。

　　如今看，提(tí)前三年(nián)布局的巴菲特(tè)已(yǐ)经赚麻了，巴菲特再次用行动告(gào)诉大家姜(jiāng)还(hái)是老的辣。

　　除了(le)巴菲特，还有其(qí)他大佬也在(zài)紧锣密鼓的(de)行动(dòng)中(zhōng)。4月初造(zào)访日(rì)本东京的还有美国对冲(chōng)基(jī)金(jīn)Point72创(chuàng)始人史蒂夫·科恩；对冲基金Citadel在今年早些时候决定重新在东京开(kāi)设(shè)办事处，据《金融时报(bào)》报道，Citadel正在申(shēn)请在日本市场的(de)运营牌照(zhào)。

　　巴菲(fēi)特看好(hǎo)日(rì)本(běn)股市的什么(me)？

　　1、基本(běn)面的变化(huà)

　　据日经中文网，日本综(zōng)合商(shāng)社(shè)的2022财(cái)年（截至2023年(nián)3月(yuè)）合并财报（国际会(huì)计准则）于(yú)5月9日全部出炉(lú)。日(rì)本(běn)5大(dà)商社的合(hé)计净利润超过(guò)约(yuē)4.2万亿(yì)日(rì)元(yuán)，增至美国(guó)著(zhù)名投资家沃伦·巴菲特开始大(dà)量(liàng)持股(gǔ)的2020财年(nián)（截至2021年3月）的4倍以(yǐ)上。

　　日本5大商社(shè)的(de)合计净利润(rùn)在短短(duǎn)2年时间里增(zēng)加到了4.3倍。股价也上(shàng)涨到了巴菲特宣布(bù)持有股票的2020年8月的(de)1.8倍-3.3倍。远远超过(guò)巴菲特重仓的(de)美国苹果(guǒ)和美国(guó)可口可乐股票的上涨(zhǎng)率。

　　2、地缘(yuán)政治格局的变(biàn)化

　　国(guó)泰(tài)君安国际宏观(guān)在研报中指出(chū)在过去的三十年(nián)中(zhōng)，日本经历了漫长而(ér)痛苦(kǔ)的(de)通缩，也被认为将会(huì)撤(chè)离世界舞台的中心(xīn)。但其并没有完全失去竞争优(yōu)势(shì)，与此同时，在国际格局大变(biàn)化的背景下(xià)，日本经济的边际(jì)变(biàn)化(huà)值得研究并重(zhòng)视。

　　国泰君安表(biǎo)示在新(xīn)的地缘政治格局下，日本在亚太格局(jú)中扮(bàn)演了更加重要(yào)的角色，同时(shí)日本在芯片(piàn)等产业发展(zhǎn)中野心勃勃，这都成为(wèi)了(le)边(biān)际上的(de)重要变(biàn)量。仔细观察日本的经济脉络，我们(men)也会发(fā)现日本(běn)的设备投(tóu)资开始进入加速(sù)期(qī)，这背后有产业自(zì)身发(fā)展的原因，也暗合地缘(yuán)变迁的逻辑。

　　值得一提的是，日本相对稳(wěn)定甚至略(lüè)显僵化的政治格局，在全球(qiú)动荡(dàng)的(de)大(dà)背景下(xià)反而成为了“避风港”。与此(cǐ)同时，劳动力的下滑趋势(shì)固然不可避免(miǎn)，但良好的(de)医(yī)疗体(tǐ)系以及(jí)人工智能的发展，也意味着(zhe)劳动(dòng)力萎缩的风(fēng)险在一定程度上(shàng)出现了下降。

　　3、日(rì)本(běn)监管层的推动

　　近年来，日本(běn)监管层持续(xù)推(tuī)动企业经营能力(lì)的改善(shàn)和价值的修复，其(qí)中敦促企业(yè)对投(tóu)资者提高(gāo)回报、鼓励(lì)企业(yè)公(gōng)开回购成(chéng)为(wèi)改(gǎi)革重要(yào)抓手。尤(yóu)其是在今年3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所为了改变大量(liàng)个股股价跌(diē)破净值的(de)情况(kuàng)，发布(bù)《关于实(shí)现关注资金成本和(hé)股(gǔ)价经营要(yào)求》要求上市公司提高企业价(jià)值和资本效率(lǜ)从而提升(shēng)股价后，日本股市开始(shǐ)掀(xiān)起(qǐ)一波回购热潮。

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