今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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