随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其不尽人意是什么意思中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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