随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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