财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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