5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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