据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前(qián)仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续(xù)的(de)原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研(yán)发投入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具有产(chǎn)品(pǐn)验证周期，尚未(wèi)形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧(huì)智微产品结构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的(de)情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的(de)股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)-执中数据(jù)显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金(jīn)二(èr)期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机(jī)领域。当(dāng)前，智能(néng)手机(jī)出货量(liàng)的(de)大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微的(de)业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未(wèi)来增速持续放缓(huǎn)的(de)预(yù)期，也(yě)让(ràng)资(zī)本市场对包括(kuò)慧(huì)智微在内的射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的下滑，射频(pín)前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市(shì)场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限(xiàn)，预(yù)计到(dào)2028年射频前端(duān)的市场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的行(xíng)情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂商都(dōu)在(zài)谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海(hǎi)的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能再(zài)卷价(jià)格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来每个(gè)射频细(xì)分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更大的生存和竞争压力。