近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

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　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存(cún)在很大差(chà)异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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