昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货(huò)回(h日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗uí)归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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