美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资(zī)本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示(shì)，美联储存(cún)在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构(gòu)账户上(shàng)的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美(měi)国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三(sān)种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从(cóng75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索(suǒ)货币政(zhèng)策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事(shì)件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时(shí)间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而(ér)美(měi)国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升"危机升(shēng)级！美银(yín)行股再(zài)崩，政府坐不住了，要查(chá)“市场操纵”？油价盘(pán)中暴(bào)跌超7％！又是无(wú)人机，俄两处石(shí)油化" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230505074507230.png">

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期(qī)间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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