今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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