金融界5月23日(rì) 万(wàn)物皆周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮(lún)回的白(bái)糖(táng)期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前(qián)的最后一(yī)个交易日，在郑州商品交易所交易的(de)白糖主力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的(de)是，如此关(guān)键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与快乐(lè)之中，并未(wèi)引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的(de)末日疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖(táng)期(qī)货开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从白糖主力合约价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次(cì)的白(bái)糖(táng)周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的原(yuán)因与白糖(táng)期货(huò)的(de)种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本决定(dìng)了(le)白糖周(zhōu)期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货(huò)市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经创下(xià)2018年以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国(guó)际食(shí)品价格指数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下(xià)降危(wēi)机，加上政府实(shí)施each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数的出口限(xiàn)制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升(sheach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ēng)。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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