随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)_D是什么意思，_3是什么意思中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节_D是什么意思，_3是什么意思，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的(de)变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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