金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送(敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōn敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗g)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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