金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达(dá)成即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度(dù)，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关(guān)工(gōn上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费g)作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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