随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方(fāng)达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性(xìng)较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全年股票(pià饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃o)市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了(le)对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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