美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和(hé)议员(yuán)们(men)也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本(běn)周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几5k是多少钱，5k是多少钱人民币日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其(qí)他(tā)金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银(yín)行业较为(wèi)平(píng)静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全(quán)的(de)高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约5k是多少钱，5k是多少钱人民币微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观(guān)察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来(lái)，短期(qī)内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的(de)问题(tí)依然(rán)存(cún)在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续5k是多少钱，5k是多少钱人民币关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他(tā)认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大了(le)成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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