随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告(gào)期(qī)内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性(xìn俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗g)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济(jì)和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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