AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人(rén)关(guān)注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无数机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲和(hé)互联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下，大(dà)家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金维持(chí)了(le)较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技(jì)术(shù)创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对人(rén)工智(zhì)能(néng)的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年(nián)三(sān)季度(dù)半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联(lián)网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的(de)雏(chú)形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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