5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百nǐ)下(xià)调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百yú)活期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一(yī)定的(de)资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(z武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百hèng)策继续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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