在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净率持续(xù)上升的(de中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格)话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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