近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是(shì)近(jì电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的n)10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均(jūn)处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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