财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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