顶的速度越来越快越叫的原因-橘子百科-橘子都知道

顶的速度越来越快越叫的原因沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和催化

顶的速度越来越快越叫的原因

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关(guān)利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密(mì)集出(chū)台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前(qián)我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国(guó)家重点支持(chí)的战略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括化学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下(xià)，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高(gāo)速公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报(bào)计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来几年(nián)高(gāo)分(fēn)红水平，给(gěi)投资(zī)人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下(xià)融资需求回顶的速度越来越快越叫的原因暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红的板块，当(dā顶的速度越来越快越叫的原因ng)前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。