分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)基(jī)金管理人提出(chū)了更为(wèi)严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规(guī)模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融(róng)体系产生(shēng)重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货(huò)币市场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定(dìng)的(de)符合重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金特征(zhēng)的(de)其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人(rén)户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资者数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基(jī)金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明(míng)度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落(luò)至(zhì)与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的(de)附(fù)加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等(děng)方(fāng)面的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平与重要货币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励(lì)等不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)投资运作指标(biāo)方面，也需要满足多项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业(yè)银(yín)行发行的(de)金融工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产的规模合计不得(dé)超过基(jī)金资产净值的 5％；投哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点资组合(hé)的平均(jūn)剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从(cóng)重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数(shù)量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都(dōu)是为(wèi)了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做出(chū)了明确的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同制(zhì)定合理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风险应对预案等对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分投资(zī)者(zhě)造成一定影响，例(lì)如(rú)可能会对一些追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的(de)产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资者(zhě)需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市场基金的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国(guó)信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化(huà)、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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