北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们(men)去年(nián)优异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是(shì)好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电(diàn)是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个(gè)方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的(de)目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更多的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过(guò)回(huí)购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的(de)积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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