4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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