今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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