财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢nán)一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自(zì)车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二(èr)三季度(dù)到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受价(jià)格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价(jhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢ià)格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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