“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约(yuē)为3sand可数吗还是不可数，thousand可数吗6.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一(yī)般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 sand可数吗还是不可数，thousand可数吗