大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(mí粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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