金融界5月12日消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系品种大(dà)幅(fú)反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆(dòu)一(yī)涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗(zōng)商品跌势(shì)，价格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因(yīn)此(cǐ)本周在(zài)美联储越来(lái)越多官员(yuán)为鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期(qī)开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个(gè)季(jì)度的时间，在此期间将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。另一方(fāng)面，上周初请失(shī)业金(jīn)人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时(shí)国内社融超预期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属性(xìng)偏强大(dà)幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企稳，后续还(hái)需(xū)关注海外衰退预期(qī)的发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方(圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么fāng)正中期期货：经济衰(shuāi)退预期(qī)与有(yǒu)色金(jīn)属走势拖累 白银如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白(bái)银连(lián)续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经济(jì)风(fēng)险依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承压(yā)回(huí)落(luò)，而(ér)铜铝(lǚ)等有色金属大(dà)幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白(bái)银(yín)走势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属大(dà)幅回落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发(fā)避险需求，美联(lián)储政策收紧(jǐn)预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势(shì)偏(piān)弱，贵金属持续走强，当(dāng)前(qián)继续关(guān)注调(diào)整行情；后续(xù)政策(cè)宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下(xià)，黄金将会(huì)不(bù)断刷新历史(shǐ)新高，贵(guì)金属逢低(dī)做多(duō)配置(zhì)依然是(shì)核心(xīn)建(jiàn)议。

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