在华尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹hǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投(tóu)资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者，doi的时候怎么夹，doi是怎么夹他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　doi的时候怎么夹，doi是怎么夹　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计(jì)，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开始。

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