财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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