用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长美女脱了个精光露出奶囗和尿囗

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件(jiàn)服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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