金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中(zh吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ōng)清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民(mín)币(bì)或(huò)外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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