随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今(j一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水īn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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