个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要(yào)有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户(hù)对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同(tón龙有几个爪 龙有两个根吗g)风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确(què)养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配(pèi)龙有几个爪 龙有两个根吗置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了(le)解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问(wèn)题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业(yè)年(nián)金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规(guī)划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类(lèi)、数量和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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