关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不(bù)进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济(jì)数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月(yuè)底的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出(diào)整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库(kù)的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业(yè作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出)的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出来(lái)说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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