财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地区xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷(dài)事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤的CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其中有40亿(yìxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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