4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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