随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，五的大写是什么从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？五的大写是什么它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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