射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科(kē)创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司(sī)上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末(mò)开(kāi)始进(jìn)入融资快车道(dào)，先(xiān)后引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙(shā)江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智(zhì)微(wēi)产品结构(gòu)相(xiāng)似的(de)唯捷创芯，上市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的(de)行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变(biàn)局。目前，正射(shè)频需(xū)求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力(lì)有限(xiàn)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端市场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋求射频(pín)芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年(nián)，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端(duān下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)芯(xīn)片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售(shòu)，下(xià)游(yóu)应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机(jī)以及物联网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通(tōng)信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净(jìng)亏(kuī)损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下游客(k下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖è)户集(jí)中且(qiě)具(jù)有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公(gōng)司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公开信息显示(shì)，公(gōng)司(sī)于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知(zhī)名(míng)资方，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股(gǔ)价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮持(chí)续(xù)加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖ng>射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目前有超(chāo)过(guò)接近67％的收(shōu)入来(lái)自于(yú)手(shǒu)机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造(zào)成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增(zēng)速(sù)持续放缓(huǎn)的(de)预(yù)期，也让资本市(shì)场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射(shè)频芯片厂商做(zuò)出了(le)重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市(shì)场的下滑(huá)，射(shè)频前端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无(wú)几。而接(jiē)下来，由(yóu)于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有(yǒu)着相似产(chǎn)品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低(dī)于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频领域正呈(chéng)现出(chū)一片(piàn)红(hóng)海的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在中低端(duān)市(shì)场，各射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)只(zhǐ)能再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子创(chuàng)始人钟(zhōng)林(lín)此(cǐ)前曾(céng)表示，国(guó)产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛(sài)道(dào)还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面(miàn)临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射(shè)频芯(xīn)片厂商的关注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流动(dòng)资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位(wèi)，增(zēng)加头部客户(hù)的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。