今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发(fā)的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼一里地等于多少米 一里地等于多少公里(pīn)基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏(yàn)一里地等于多少米 一里地等于多少公里阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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