一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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