在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de日语jtest报名入口，日语jtest报名费)指数(shù)近期涨势较日语jtest报名入口，日语jtest报名费大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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